申银万国周四发布研报,申万农业板块重点跟踪的34家农业上市公司2014年前三季度实现净利润49.65亿元,同比上升10%。若剔除獐子岛后,三季报业绩整体同比上涨29%。

有业内分析人士预计,2014年猪价将于11月开启节前上涨征程、并于消费旺季时达到年内高点16元/公斤,而禽链反转拐点已经确定,相关上市公司盈利弹性加大。优秀兽药和饲料公司依照独特产品壁垒、成功商业模式以及养殖复苏都有望继续带动板块业绩提升;水产品海参市场初现回暖,山东鲜活海参销售价格约为110元/公斤,辽宁大连围堰鲜活海参销售均价为120-130元/公斤,相比上半年稳中有涨;种业行业加速库存转商已在第三季度迎来反转,四季度旺季业绩同比提升可期待,特别是个别种业公司在其品种上升期和并购加速的助力之下更是有长足发展。分析人士指出,海大集团等值得投资者重点关注。

核心提示:近期,两大水产企业獐子岛双双发布了三季报。前者净利润大幅下滑逾25%,后者却是同比大增42%,对比鲜明。
中国水产门户网报道
獐子岛前三季度净利润同比下滑28.96%。其中第三季度单季净利下滑33.33%。
近期,两大水产企业獐子岛双双发布了三季报。前者净利润大幅下滑逾25%,后者却是同比大增42%,对比鲜明。
与此相呼应的是,今年以来,两公司股价在二级市场上的走势也是截然相反,一个不断创新高,一个却是屡创新低。有分析认为,尽管两公司不同程度涉及海参业务,但獐子岛受主营产品虾夷扇贝销售下滑影响较大,而壹桥苗业则受益于海参业务的量价齐升。
獐子岛业绩连续下滑
獐子岛三季报显示,今年前三季度,公司实现营业总收入18.46亿元,同比下降10.79%,归属于上市公司股东净利润2.16亿元,同比下滑28.96%。其中第三季度单季实现净利润6074万元,下滑-33.33%。
对于业绩下滑的原因,公司称所采用的“野生野长”的播增殖方式受所处海域的自然环境和生态环境影响较大,水温等众多因素会对虾夷扇贝的成活带来重大的影响。加之外围市场需求低迷,产量趋减,使得公司净利下滑。
另外,三季报还显示,营业外支出较去年同期减少9成,主要系去年遭遇台风2次,财产损失1.01亿元,公司去年第三季度实现净利润9111万元,如果剔除台风影响,公司第三季度业绩下降幅度将进一步扩大至69%左右。据悉,今年来,獐子岛业绩连续下滑,前三季度单季分别实现净利润8035万元、7572万元和6074万元,分别下滑达28%、27%和33%,且单季净利润已创出新低。
二级市场上,獐子岛股价也是节节走低,自今年3月份的高位27元已经下跌至昨日的17元左右,跌幅近4成。昨日受季报影响,公司股价全日下跌3.55%,报17.67元。
而早一天发布三季报的壹桥苗业却是连连报喜。今年前三季度,随着主营业务稳步增长,公司实现营业收入1.87亿元,同比增长23.42%,实现净利润9617万元,同比增长达42.39%。其中,第三季度单季实现净利润2335万元,同比增幅高达111.92%!
由于今年是公司第一年大规模捕捞围堰海参,亩产具有不确定性,因此从前三季度业绩来看,壹桥苗业业绩变化起伏不定,前三季度公司分别实现净利润195万元、7079万元、2343万元。尽管如此,公司股价在二级市场上却堪称一匹黑马,已由今年年初的27元低位涨至前期高点45元,涨幅高达66%左右。
海参业务居功甚伟
尽管獐子岛和壹桥苗业都不同程度涉足海参业务,不过,有业内人士指出,獐子岛主要业务是虾夷扇贝的养殖,海参收入虽然很高,但并非主营业务;壹桥苗业则有意以发展海参为主,且海参与海参加工业务不断扩大。
半年报显示,獐子岛主要产品为虾夷扇贝、海参、鲍鱼、海螺、海胆等,虾夷扇贝营业收入占比为46.5%左右,海参营业收入占比为8%,这两类产品的毛利率分别为59.19%和58.01%,其余三类产品毛利率在20%-35%之间不等。
而壹桥苗业主营贝苗、围堰海参和海参加工品,其中贝苗营业收入占比为73%,围堰海参营业收入占比为16%,海参加工品营收入占比为9%,三者的毛利率分别高达71.3%、51.04%和80.97%。值得注意的是,在半年报中,围堰海参和海参加工品营业收入同比分别增长了1.8倍和0.8倍,极大的提振了公司业绩。单从海参收入看,不考虑海参加工品,獐子岛的海参收入相当于壹桥苗业的3倍有余。
不过,对于全年业绩的展望,獐子岛表示并不乐观,预计公司全年净利润49797万元至34858万元,变动幅度在0至-30%之间。不过,齐鲁证券指出,三季度公司虾夷扇贝鲜活品销量的下降并非源自需求下降,而是供给短缺造成的,目前公司产品供不应求,只是由于单产低迷放量不足才出现销售额下滑。预计最坏的三季度已经过去,2013年下半年单产就可能逐步上升。
而受益于公司经营收入持续增长,壹桥苗业则预计全年公司净利润增长将达30%-80%,宏源证券认为,9月以来海参价格持续反弹,海参补捞旺季将到来,公司前期的投苗步入收获季,四季度业绩值得期待。

   
下降幅度最大的两个子行业分别是:海洋养殖(-645%)、禽养殖(-107%)。虽然2018年1季报净利润同比下滑8%。但白羽肉鸡行业盈利水平大幅好转,生猪养殖则再度下滑。

此外,因獐子岛突发扇贝绝收事件,导致养殖业前三季度净利出现大幅度下降,净利亏损6.79亿元,同比下降5863%。若剔除獐子岛后,养殖业第三季度重点公司利润单季增速达623%。主要原因系畜禽产业链复苏,推动养殖企业业绩反转。详见下表

四季度表现值得期待

   
但年报、季报也提示了2018年农业主要子行业景气变化。我们研判:2018年白羽肉鸡行业全面复苏并恢复性增长,产业各环节盈利好转,持续预期景气向上;4月开始水产饲料进入销售旺季;动物保健行业竞争加剧、龙头企业业绩增速出现分化;生猪价格持续低迷,但存在反弹机会。

其中,净利增幅最大的为种植业重点公司,前三季度实现13.97亿元,同比增179%。种业行业、饲料行业、动物保健行业重点公司业绩均出现不同程度的增长,分别同比增长41%、14%以及7%。

同时,Wind资讯统计显示农林牧渔行业去年年末和今年三季度的非经常损益分别为32.3亿元和13.72亿元,如果刨除今年三季度獐子岛的非经常性损益-8.27亿元这个突发因素,非经常性损益几乎占该行业上市公司净利润的一半。

农业板块年报、季报业绩总体同比持续下降。根据申万农业重点跟踪41家农业上市公司年报统计:2017年净利润同比下滑58%。具体子行业来看,9个子行业中仅有三个子行业实现正增长:林业(+117%)、农产品加工(+33%)、饲料业(+23%)、动物疫苗(+9%)。

申银万国周四发布研报,申万农业板块重点跟踪的34家农业上市公司2014年前三季度实现净利润49.65亿元,同比上升10%。若剔除獐子岛后,三季报业绩整体同比上涨29%。
其中…

300175朗源股份1.04658.90

   
投资建议:增配景气复苏的白羽肉鸡行业,精选子行业龙头。推荐标的:白羽肉鸡产业链:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份;以及子行业龙头企业:海大集团、牧原股份、温氏股份、生物股份、中牧股份、隆平高科。

000735罗牛山0.571,040.58

   
分析农业子行业大幅波动的主要原因有二:一是行业景气低迷所致。例如,禽养殖业,2017年由于白羽肉鸡行业去产能缓慢、库存较多,鸡产业链产品价格持续低迷。白羽肉鸡养殖龙头企业—益生股份、民和股份均出现大幅亏损,只有拥有下游屠宰或食品加工业务的圣农发展、仙坛股份有所盈利。二是个别龙头上市出现“黑天鹅”事件。典型案例是海洋养殖业的獐子岛。2017年再次爆出107万亩“底播虾夷扇贝存货异常”,进行核销或计提减值准备。

603609禾丰牧业1.7763.54

记者注意到,在农林牧渔板块当中饲料子板块表现突出,其实现净利润32.13亿元,同比增长11.7%,剔除新希望对民生银行的投资收益后仍同比增长10.4%。体现出整体业绩较好。

三季报同时显示,农林牧渔板块今年前三季度共实现营业收入和净利润分别为1888亿元和43.1亿元,同比分别增长3.5%和17.1%;其中第三季度实现营业收入706.3亿元,同比下降0.8个百分点;净利润15.5亿元同比增长5.6个百分点。此外,板块整体毛利率提高0.3个百分点。

002299圣农发展1.10143.70

600191华资实业0.37159.74

000702正虹科技0.1231.95

虽然农业股前10个月表现平庸,跑输上证A股2.31个点,齐鲁证券一位资深分析师却向记者透露,农林牧渔板块第四季度的表现仍旧值得看好。

600598*ST大荒11.677,030.35

证券代码证券简称净利润

000876新希望20.9315.04

A股上市公司2014年三季报已全部披露完毕。农林牧渔板块81家公司中,前三季度实现盈利的有57家,占比七成,此外亏损的公司有24家。三季报同时显示,农林牧渔板块今年…

A股上市公司2014年三季报已全部披露完毕。农林牧渔板块81家公司中,前三季度实现盈利的有57家,占比七成,此外亏损的公司有24家。

不过,饲料板块业绩整体表现却是可圈可点,主要原因在于受到猪价和生猪存栏量在二季度见底回升的影响。在经历过年初的猪价大幅下跌以后,国内生猪价格在4月底和5月初出现见底回升。受猪价回升的影响,4-6月份仔猪补栏积极性有所提高,最终使得生猪存栏量从5月份的42809万头回升至43628万头,回升幅度约为2%。猪价和存栏量的回升带动了饲料需求的企稳和回升。

饲料子板块表现突出

当前,公司的业绩趋势正处于上市以来较好的时间节点,行业周期拐点“邂逅”公司产销量爆发点、以及成本下降拐点。再加上壹桥苗业最近约30万亩养殖海域承包合同的签署将有望进一步带来养殖海域资源储备。即使不考虑涨价因素,仅依靠产销量增长和成本下降的拉动,2015年业绩预计仍有望取得高增长。

Wind资讯统计显示,前三季度农林牧渔板块中,净利润增幅超过100%的公司共11家,其中,以*ST大荒的净利润增长最多,该公司前三季度实现净利润11.67亿元,同比增长7030.35%。公司业绩增长的原因是由于企业集中精力发展农业,租金收入大幅提升带动整体毛利率单季度提升19.5个百分点,再加上公司剥离工贸业务,包括亏损的子公司北大荒米业,鑫亚经贸等相继剥离,减亏成效显着。此外,大康牧业分别以1230.64%和1040.58%的业绩增长幅度排在其后。

002505大康牧业0.131,230.64

002567唐人神0.9625.48

600226升华拜克0.95177.22

壹桥苗业:公司2014年前三季度在水产板块中的表现可谓是一枝独秀。从营业收入的同比增速来看,獐子岛6.75%、东方海洋-10.03%、好当家-11.49%、壹桥苗业34.12%。从净利润的同比增速来看,獐子岛-1388.6%、东方海洋-38.97%、好当家-68.6%、壹桥苗业21.98%。

002548金新农0.546.19

猪价回升拉动饲料需求

业绩整体表现较好的饲料子板块中,禾丰牧业业绩同比增长63.53%,位居第一,公司业绩增长原因是公司毛利率高达10.02%,处于行业前列,目前公司拥有整个东北区域最大的饲料加工企业,成为公司业绩增长的重要保证。此外,海大集团的业绩增幅都超过40%。

002311海大集团5.5553.69

600438通威股份3.3415.37

300138晨光生物0.12492.68

证券代码证券简称净利润

展望四季度,农林牧渔板块第四季度表现仍值得看好。

2014年前三季度净利润增幅靠前饲料股

2014年前三季度净利润增幅前10名农业股

海大集团:在今年养殖天气欠佳的情况下,公司前三季度业绩仍取得大幅增长,实属难得。三季报披露公司2014年前三季度营业收入16271.44百万元,同比增长17.73%,归属净利润539.57百万元,同比增长53.22%,其中3季度单季度营业收入7339.25百万元,同比增长11.06%,归属净利润336.81百万元,同比增长56.11%。

值得注意的是,虽然从整体看,农林牧渔板块业绩良好,但其不少上市公司的净利润却主要依靠政府补贴,亦有业内人士对此发出质疑。

另外,今年的台风对华南对虾育苗场造成一定冲击,因此扰乱了华南片区的水产投苗和养殖节奏。由于养殖户报在台风过后才陆续补苗,从而导致华南片区水产养殖的旺季时间有所顺延。预计10月虾料好于同期,第四季度公司业绩也更加值得期待。

000798中水渔业0.16211.10

002234*ST民和0.55140.31

相关文章

网站地图xml地图